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一、从国际货币体系的变迁看欧元、美元、“亚元”的三足鼎立趋势
国际货币体系经历了金本位制、布雷顿森林体系下的固定汇率制、牙买加体系下的多元储备浮动汇率制，现在又向少元化的固定汇率制与浮动汇率制并存体系发展。国际货币体系为何会发生如此的变迁？
1.金本位制的崩溃
作为价值符号，对货币来说，最重要的是稳定。理想的货币不仅要有足够的国际清偿能力，而且要能够保持参与贸易各方对契约的信心。最初，人们使用的货币是黄金、白银等贵金属，或者说拿黄金作为外部名义标定(External nominal archer)。金本位制经历了金银货币本位制、金块汇兑本位制和虚金本位制三个阶段。
由于在英国境外有大量英镑结存，如果境外的英镑向英国中央银行兑换黄金，英国将耗尽国库的黄金储备。当时已经有许多经济学家看出了金本位制的局限性。凯思斯批评说：“所谓金本位制只不过是古老而受尊敬的偶像，金本位制现在已经是一种野蛮作风的残余。”在第一次世界大战之后，金本位制迅速瓦解了。
2.布雷顿森林体系下的固定汇率制崩溃
在第二次世界大战之后，美元成为全球金融市场的霸主。早在1940年美国财政部长助理怀特(Harry Dexter White)制订了以存款为原则，建立稳定基金，成立国际货币基金组织的计划。布雷顿森林体系于1945年在怀特计划下应运而生，实行美元与黄金挂钩，除英镑区外的其他货币与美元挂钩，且由国际货币基金组织全力维持。美国经济学家特里芬(R.Triffen)对布雷顿森林体系研究后，认为美元既作为国际储备货币又作为清算货币，是相互矛盾的双重职能。美元要确保全球贸易清偿能力，必须确保美元按官价兑换黄金，以维持币信。为满足各国国际储备的需要，美国国际收支必须持续逆差，这会导致美元贬值不能按官价兑换黄金，造成失信。果然没有多久，随着欧洲经济复苏，美元的霸主地位被动摇了。为了维护美国自身利益，美元重蹈英镑覆辙，1971年8月，美国宣布停兑黄金，布雷顿森林体系崩溃。
3.牙买加协定下的多元汇率体制的风险
布雷顿森林体系崩溃后，浮动汇率制成为解决国际收支逆差的最佳途径，建立新的国际货币体系刻不容缓。1976年1月，国际货币基金组织的货币制度临时委员会达成《牙买加协定》，形成了国际储备多元化、汇率安排多样化的国际货币体系，实际上是没有制度的体系。固定汇率制度有许多不足，但可以避免信息不对称性，在大规模的资本流动情况下比较容易保护金融体系的稳定性，有利于引导资源的流动。与固定汇率制度相比，多元汇率制度的缺点亦非常显著：如果汇率剧烈波动，将由于缺乏稳定性而不利于投资和贸易，对经济发展造成负面影响；有可能形成恶性投机套利；在金融形势不好的时候，各国可能竞相贬值，阻碍国际贸易的发展；浮动汇率制度有导致通货膨胀的倾向。有鉴于此，人们又不得不寻求更为科学的国际货币体系。
4.蒙代尔的不可能三角理论
在现代金融理论中有一个非常著名的定理，即蒙代尔不可能三角(Impossible triangle)。一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。
在这三个目标之间究竟哪一个更为重要？如果放弃资本流动，将退回到闭关锁国的封闭经济体系，不利于经济增长。如果放弃汇率稳定性，对于任何国家来说都是一场灾难。“两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政策比较可行。放弃独立的货币政策也就是向单一的区域货币或世界货币过渡。于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越多地考虑金融全球化，如果货币统一了，就不存在固定汇率、浮动汇率和资本管制的各种弊病了。
斯蒂格里茨曾经作过一个比喻：“小型开放经济就如同在狂风大浪中的小船一样，不论驾驶船的技术怎么样，虽然我们不知道船在什么时候被倾覆，但是，毫无疑问，船最终会被大浪打翻。”在货币市场上可以非常明显地观察到经济规模对稳定性的重要影响。经济规模越大，投机炒作的风险就越小。统一货币的最大的好处，就是让度部分货币主权，换取金融体制的稳定，能够防范和化解金融危机。
某个经济地区实现了单一货币，还可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区内各国都放弃了独立的货币政策，不存在某个国家突然增发货币的可能性，从而大大提高了民众对货币政策的信任度。统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。统一货币可以减少内部磨擦，促进投资，提高国际竞争力[1] [2] [3] [4] 下一页
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