一、各国经济概述

1、美国

与2003年第三季度的强劲增长相比，美国第四季度GDP增长大幅减缓，折合年增长率为4.0%，约为第三季度增幅(8.2%)的一半，而2003年全年GDP增长3.1%，仍呈现强劲复苏态势，但低于华尔街预期。2003年美国经济增长的主要推动力来自个人消费、出口、设备与软件支出、库存投资及住宅投资。但第四季度的数据表明，以上部分指标的景气状况有所缓和。

从财政和货币等宏观经济政策的影响层面来看，2003年美国经济的强劲复苏主要得益于布什政府的减税政策和较为宽松的货币政策。尤其是美联储的低利率政策，在很大程度上保证了金融市场的宽松环境。未来美国经济增长的走势和国际金融市场前景，除了尚不明确的一些政治、经济因素以外，市场的注意力仍应集中在美联储的货币政策之上。虽然2004年1月28日美联储维持联邦基金利率于1.00厘的45年低位不变，但未来美国货币政策环境仍取决于以下几个因素。

通胀方面，美联储关心的核心消费物价指数仍然低位徘徊，美国经济仍存在通货膨胀和通货紧缩两种可能。美联储局货币政策最为关注的3个方面:经济增长、就业及通胀压力中，只有经济增长是明确支持利率上调的政策倾向。从大选因素来看，决定联储加息最重要的因素应是劳动市场，但数据表明，美国劳动市场第四季度并不明朗，即使是近几个月失业率有所下降，但四季度末5.7%的失业率仍然是美国联邦政府无法接受的。因此，虽然市场普遍预期美联储加息迟早要到来，但未来的货币政策走向仍主要取决于未来劳动市场的表现。

表1    2003年第三、四季度美国主要经济指标简要比较

  
  第三季度
  第四季度
  
消费支出增长
  6.9%
  2.6%
  
耐用品支出增长
  28%
  0.9%
  
非耐用品支出增长
  7.3%
  4.4%
  
政府支出增长
  1.8%
  0.8%
  
联邦政府支出增长
  Na  
  0.7%
  
各州和地方政府支出增长
  Na  
  0.9%
  
企业投资
  12.8%
  6.9%
  
非住宅投资下降
  1.8%
  3.0%
  
设备和软件的支出
  17.6%
  10%
  
建筑支出下降
  Na  
  2.4%
  
住房支出增加
  21.9%
  10.6%
  
整体个人投资
  14.8%
  12.4%
  
出口
  Na
  19.1%
  
进口
  Na  
  11.3%
  

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